2025 年，特朗普政府為加密貨幣行業(yè)送上了一系列「禮物」。
美國證券交易委員會 (SEC) 暫停了對主要加密貨幣交易所和公司（如 Coinbase、Gemini、Uniswap、OpenSea、ConsenSys 等）的執(zhí)法行動和調(diào)查。白宮發(fā)布了一項行政命令，旨在提升美國在數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，并表示有意建立比特幣儲備。
然而，這些舉措都不足以阻止近期比特幣價格的下跌以及加密行業(yè)整體的負(fù)面情緒。截至撰稿時，目前比特幣價格為 84,000 美元，自唐納德·特朗普就職以來已下跌 18%，較歷史高點下跌近 23%，加密貨幣總市值已下跌 21%。
Delta Blockchain Fund 創(chuàng)始人兼普通合伙人 Kavita Gupta 表示：「感覺加密貨幣領(lǐng)域的所有利好消息都發(fā)生了，行業(yè)的積極進展似乎只是因為高層政治人物一時興起，缺乏應(yīng)有的流程和盡職調(diào)查……情況可能隨時變化，可持續(xù)性存疑。」
目前，推動市場下跌的三大主要力量可能會使其進一步走低，然后才能重新站穩(wěn)腳跟并開始回升。事實上，加密行業(yè)可能需要等到 2026 年才能再次看到持續(xù)的牛市勢頭。
內(nèi)部「反噬」解釋近期下跌的原因有很多，首先是加密貨幣參與者自身的行為。
例如，行業(yè)因多次 meme 幣鬧劇而陷入不利境地，例如 $MELANIA，以及后來的 $LIBRA，后者甚至將阿根廷總統(tǒng)哈維爾·米萊卷入丑聞。現(xiàn)在，整個行業(yè)的 meme 幣發(fā)行和交易活動都在下降，這讓人對其長期可持續(xù)性產(chǎn)生疑問。例如，每日新代幣的發(fā)行量在 1 月 24 日達(dá)到 66,471 個的局部峰值，就在 $TRUMP 上線六天后。2 月 27 日，在可獲得的最新完整數(shù)據(jù)日，這個數(shù)字降至 27,741 個，下降了 58%。
GSR 研究主管 Brian Rudick 談到這些數(shù)據(jù)時表示：「人們曾認(rèn)為 meme 幣是加密貨幣領(lǐng)域最公平、最有效的投機形式，但 $LIBRA 表明事實并非如此。現(xiàn)在你看到鏈上交易量大幅減少，[雖然] 迷因幣首當(dāng)其沖，但這正在拖累整個加密貨幣領(lǐng)域。」
此外，朝鮮黑客對 Bybit 的 15 億美元黑客攻擊（加密貨幣歷史上最大的盜竊案）再次讓人們質(zhì)疑將資金投入加密貨幣是否安全。Gupta 指出：「這些黑客事件讓外界認(rèn)為，即使經(jīng)過 10 年發(fā)展，這個行業(yè)仍未真正成熟。」
外部逆風(fēng)行業(yè)內(nèi)部的所有這些負(fù)面情緒，正因投資者更廣泛的風(fēng)險偏好降低而被放大。
通常，新政府上任會提振消費者信心，商界領(lǐng)袖最初也對特朗普的當(dāng)選表示歡迎，因為他具有親商思維。然而，多項新數(shù)據(jù)顯示，消費者信心正在減弱，這可能是由于特朗普對中加拿大、墨西哥和歐盟等貿(mào)易伙伴征收 25% 關(guān)稅的威脅所致。
非營利智庫世界大型企業(yè)聯(lián)合會（Conference Board）的消費者信心指數(shù) 2 月報告連續(xù)第三個月下降，創(chuàng)下自 2021 年 8 月以來的最低水平。
密歇根大學(xué)的消費者情緒調(diào)查也顯示，消費者信心大幅下降。報告指出：「消費者情緒延續(xù)了本月初的下降趨勢，較 1 月下降了近 10%。這一下降在年齡、收入和財富群體中普遍存在。」
報告還提到：「對未來一年通脹的預(yù)期從 3.3% 上升至 4.3%，為 2023 年 11 月以來的最高水平，并連續(xù)兩個月出現(xiàn)異常大幅增長。當(dāng)前讀數(shù)遠(yuǎn)高于疫情前兩年 2.3%-3.0% 的范圍。」
Rudick 指出：「根據(jù) CME Fedwatch 工具的最新數(shù)據(jù)，市場預(yù)計今年將降息兩次。但如果這些預(yù)期因關(guān)稅問題而完全消失，傳統(tǒng)市場的下跌幅度可能會超過加密貨幣。」
比特幣會跌到多低？很難準(zhǔn)確預(yù)測比特幣會從現(xiàn)在開始跌到什么程度。
盈透證券首席策略師 Steve Sosnick 表示，即使在商品中，比特幣也是獨一無二的。「你知道原油、咖啡或可可的供需情況。比特幣沒有同類型的內(nèi)在需求。它的存在純粹是為了投機或投資目的。」
然而，Sosnick 指出了幾張技術(shù)圖表，這些圖表可以為投資者應(yīng)關(guān)注的價格閾值提供一些思路。
其中一張圖表是比特幣的 200 天簡單移動平均線。以當(dāng)前價格計算，該資產(chǎn)正接近自去年 10 月中旬明確突破以來首次測試這一重要指標(biāo)。如果這種情況發(fā)生，這意味著該資產(chǎn)跌破 80,000 美元，那么 Sosnick 認(rèn)為下一個閾值將是「60,000 美元高位/70,000 美元低位區(qū)間」。
盡管投資者情緒負(fù)面，但根據(jù)標(biāo)普 500 波動率指數(shù)（VIX），市場尚未達(dá)到全面恐慌狀態(tài)，VIX 指數(shù)仍處于過去 12 個月的正常范圍內(nèi)。Sosnick 表示：「VIX 并未達(dá)到極高水平，這意味著我們可能仍未脫離困境，因為當(dāng) VIX 飆升時，反彈往往會停止。」
就比特幣而言，這意味著它可能還會下跌，因為投資者尚未達(dá)到極度恐慌的程度。例如，當(dāng)日本央行提高利率并解除日元套利交易時，VIX 指數(shù)在 8 月份飆升；目前 VIX 指數(shù)遠(yuǎn)低于當(dāng)時水平。
等風(fēng)來：2026 年？鑒于所有這些負(fù)面力量都在影響比特幣的價格，加密貨幣行業(yè)似乎可能需要等到 2026 年，比特幣和整個行業(yè)才能重新獲得實質(zhì)性的前進動力。當(dāng)被問及哪些類型的內(nèi)部或外部因素可能在此過程中發(fā)揮作用時，答案有兩個：戰(zhàn)略性比特幣儲備或一勞永逸地為該行業(yè)制定規(guī)則的立法。
盡管加密貨幣社區(qū)一直希望建立戰(zhàn)略性比特幣儲備，但白宮的行政命令旨在評估不同的東西：聯(lián)邦儲備，即政府將選擇持有其通過執(zhí)法行動獲得的比特幣，而不是戰(zhàn)略性儲備，即政府將購買新的比特幣。（然而，許多州正在評估自己的戰(zhàn)略儲備，盡管很少有州取得有意義的進展。）
Rudick 認(rèn)為，類似比特幣儲備的東西可能對該行業(yè)有利，但這遠(yuǎn)非保證：「[儲備] 在我看來一直可能性很低，但我認(rèn)為比特幣很容易漲到 50 萬美元。即使我們沒有以戰(zhàn)略性比特幣儲備的形式獲得它，我確實認(rèn)為美國有可能創(chuàng)建一個主權(quán)財富基金并增加比特幣。」
但對于 Rudick 而言，更可持續(xù)的增長道路是制定市場結(jié)構(gòu)立法，使受監(jiān)管的公司能夠合法進入該領(lǐng)域，但他認(rèn)為該行業(yè)將不得不等到明年才能取得有意義的進展：「[立法] 可能要到 2026 年才會發(fā)生。但在我看來，這如此重要的原因是，這是機構(gòu)大規(guī)模進入所需要的。」
作為證據(jù)，他指出美國銀行首席執(zhí)行官 Brian Moynihan 最近的聲明，他說，如果該行業(yè)的規(guī)則變得更加明確，他那家對加密貨幣持保留態(tài)度的銀行將考慮推出穩(wěn)定幣。（至少一位接近華盛頓談判的消息人士認(rèn)為，穩(wěn)定幣立法甚至可能在 2025 年簽署。）
但在那之前，該行業(yè)需要保持穩(wěn)定，以應(yīng)對這些不利因素。畢竟，這種投資者情緒的劇烈波動是投資加密貨幣的巨大風(fēng)險的一部分。
Sosnick 用一句話總結(jié)了當(dāng)前的市場狀況：「市場漲的過程通常像爬樓梯，跌的時候像坐電梯，比特幣這次是乘電梯上了頂樓，現(xiàn)在又乘電梯下到地下室，這是一種波動性很大的資產(chǎn)。如果波動性對你有利，那當(dāng)然很好——這是大家都樂于接受并享受的，但當(dāng)波動性朝著相反的方向發(fā)展時，那就太糟糕了。」
